日前召開的國務院常務會議提出加快發展商業保險，為醫藥衛生產業的長期成長增添了持續性動力，并將利好大病醫保收益公司、高價進口藥替代受益公司和醫療服務發展相關公司三大類公司。此外，隨著中報業績披露的結束，在醫院醫療設備國產化和社會資本辦醫的政策性導向下，有較好業績支撐的醫療器械和醫療服務領域的相關標的也可持續關注。

      政策力推商業險 三類公司獲提振

      8月27日召開的國務院常務會議明確提出，加快發展商業健康保險，助力醫改、提高群眾醫療保障水平。會議認為，深化醫改政府和市場要“兩手并用”。用改革的辦法調動社會力量，發展商業健康保險，與基本醫保形成合力，有助于提高群眾醫療保障水平、滿足多層次健康需求，推進健康服務業發展、擴大就業，促進經濟結構調整和民生改善。

      在政策的大力鼓勵下，商業健康保險未來將成為我國基本醫療保險的重要補充。在目前基本醫療保險資金收入增速逐步放緩的背景下，商業健康保險的規模壯大將為醫藥衛生產業的長期成長增添持續性的動力，長期利好行業。

      首先，大病醫保全國推廣速度將進一步加快。會議要求全面推進商業保險機構受托承辦城鄉居民大病保險，建立城鄉居民大病保險制度，提高大病患者醫療報銷比例。結合目前國家選擇的22種大病，高端抗腫瘤藥、透析服務及相關器械耗材產品將有望受益。

      其次，商業保險機構或將逐步參與基本醫療保險經辦服務，不合理醫療支出可能被壓縮。會議提出要引入競爭機制，支持商業保險機構參與各類醫療保險（當然也包括基本醫療保險）經辦服務，降低不合理醫療費用支出。值得注意的是，“支持商業保險機構參與各類醫療保險經辦服務”為全新提法，以前僅僅是“商業保險經辦大病醫保”，這初步表明在行政性的醫保控費政策之外，政府正在努力探索采用市場化的手段控制不合理的醫療支出。未來輔助性用藥、高價進口藥受壓或將進一步加大，國產優質仿制藥則有望獲益。

      最后，醫療服務發展將進一步加速。會議提出要加快建設綜合醫院、中醫醫院、康復醫院等健康服務體系，鼓勵社會資本設立健康保險公司，并支持商業保險機構新辦醫療、社區養老、體檢等機構。這是對國發（2013）40號文《關于促進健康服務業發展的若干意見》的再次強調，政府鼓勵社會資本辦醫的決心也更顯堅定。在政策鼓勵醫療服務發展的背景下，醫療服務相關公司以及受益于醫療服務大發展的公司值得重點關注。其中包括了商業模式成熟的連鎖醫療服務標的、公立醫院改制標的以及醫療服務大發展過程中的“賣水人”。

      兩線索精選醫藥股

      除了受益于商業險規模擴大的三大類公司外，鑒于目前中報業績披露已經結束，從整體來看，醫藥板塊的中報業績比較令人滿意。在前期招標延遲、反商業賄賂等因素的影響下，處方藥板塊一直處在承壓調整的階段，隨著中報業績落地、以及招標陸續開啟，處方藥在下半年將迎來配置時點。后市不僅應重點關注有新品上市的、或營銷能力強的處方藥公司，在醫院醫療設備國產化和社會資本辦醫的政策性導向下，有較好業績支撐的醫療器械和醫療服務領域的相關標的也可持續關注。在具體標的的選擇上，投資者可關注兩條線索。

      一方面，受醫保支付模式的試點擴大、藥品零加成的推進以及反商業賄賂的持續，預計未來制藥行業整體增速趨緩，公司分化加劇。在這種情況下，具有品種優勢，即市場容量大，獨家或類獨家中藥或創新型化藥，或者是銷售優勢，即擴張、下沉、考核激勵方面有所突破以及具有資源整合能力的企業成長空間較大。

      另一方面，診療方式變革、大數據時代產品和商業模式創新以及民營資本進入醫療服務領域會給醫藥和醫療行業帶來顛覆性的變化，其中的主題性投資機會值得重點關注。一是診療方式和治療機理的變革，如基因測序（個性化篩查）、細胞治療（靶向性）和單克隆抗體；二是基于互聯網應用的產品創新，即可穿戴醫療設備；三是大數據時代商業模式的創新，如移動醫療、互聯網電商；四是民營資本進入醫療服務領域，如血透連鎖業務。