廣東省發改委等八部門聯合印發《廣東省加快氫能產業創新發展的意見》，再度明確了省內氫能行業整體發展目標，對氫能各產業鏈的政策支持力度不減。

　　我們認為《意見》有望推動廣東區域內加氫站建設和燃料電池車推廣的進度，區域內企業也有望受益。

　　 重申發展目標，行業發展確定性增加。2023 年11 月6 日，廣東省發改委等八部門聯合印發《廣東省加快氫能產業創新發展的意見》，從9 個方面頒布了30條意見推動氫能產業創新發展。《意見》再次強調了到2025 年推廣燃料電池汽車超過1 萬輛，年供氫能力超10 萬噸，建成加氫站超200 座的發展目標，同時強調到2027 年，氫能產業規模達到3000 億元。根據廣東省發改委數據，截至2022 年底，廣東省已推廣燃料電池汽車超過3300 輛；根據香橙會數據，2023年1-9 月廣東省燃料電池汽車共銷售311 輛；根據EVTank 數據，截至2023 年6 月，廣東省已建成加氫站55 座。因此，未來兩年廣東省的燃料電池車推廣數量或達到年均3200 輛左右，加氫站年均建設數量或達到70 座左右，相關環節增長的確定性有所增加。

　　 補貼趨勢依舊，產業鏈積極性有望提升。《意見》提出逐步降低用氫成本，對于加氫站終端售價2023 年底前低于35 元/公斤、2024 年底前低于30 元/公斤的電解水制氫加氫一體化站，按氫氣實際銷售量10 元/公斤的標準獎勵給加氫站，每站補貼不超過500 萬元；同時意見提出加大燃料電池汽車推廣應用力度，車輛推廣應用補貼資金由中央獎勵資金、省級獎勵資金、市縣（市、區）級獎勵資金按1:1:1 比例安排，國家年度考核完成后，省、市兩級盡快完成補貼資金發放。

　　我們認為制氫加氫一體站補貼的明確以及燃料電池車補貼資金來源的細化將提高產業鏈各環節的積極性，廣東氫能基礎設施建設以及燃料電池車的推廣速度有望加速。

　　 全產業鏈積極深化，制氫與應用環節均有望拓展。除氫能基礎設施建設和燃料電池汽車推廣外，《意見》也積極推動制氫環節和應用環節的發展。在制氫環節，《意見》支持發電企業利用低谷時段富余發電能力在廠區建設可中斷電力電解水制氫項目和富余蒸汽熱解制氫項目，同時加強海水直接制氫、光解水制氫等技術研發；在應用環節，提及內容包括擴大氫能在軌道交通、船舶、航空器、無人機等交通領域應用，將氫儲能納入新能源配儲范疇，因地制宜布局燃料電池分布式熱電聯供設施，以及支持寶武鋼鐵等大型鋼鐵企業開展以氫為還原劑的氫冶金技術研發應用等。

　　 風險因素：關鍵技術進展緩慢；產業支持政策落地低于預期；氫能車產銷量不及預期。

　　 投資策略：我們認為廣東省發布的《意見》有望進一步加速行業發展，廣東地區的氫能企業或將直接受益，我們建議關注：控股燃料電池整車企業佛山飛馳科技的美錦能源，綠氫相關領域的昇輝科技，以及布局氫能儲運產業鏈的中集安瑞科。