近期，專項債券投向政府投資基金的創新實踐正在全國范圍內加速推進。廣州市財政局披露的《2025年市級第一次預算調整方案》顯示，該市擬在本級新增專項債券72.5億元資金中，安排20億元資金投向政府投資基金。這一舉措標志著繼北京、江蘇等地之后，又一重要城市加入了專項債券創新應用的行列。

廣東省財政廳下達廣州市2025年正式批地方政府新增債券額度376.7億元，其中專項債券376億元。市本級債券資金72.5億元主要用于落實省市重大項目和重點領域安排，涵蓋教育體育設施建設6.6億元、保障性住房建設0.9億元、醫院領域建設8.1億元等多個民生領域。值得關注的是，方案中首次安排的20億元政府投資基金投入，為地方財政資金運用開辟了全新路徑。

政策框架實現重要突破

專項債券投向政府投資基金的政策變化源于管理機制的重大調整。2019年，相關政策文件明確規定地方政府不得將專項債券作為政府投資基金、產業投資基金等各類股權基金的資金來源。這一限制在很長時間內制約了專項債券的應用范圍。

去年年底，國務院辦公廳發布《關于優化完善地方政府專項債券管理機制的意見》，實現了政策框架的重要突破。新政策擴大專項債券投向領域，實行專項債券投向領域"負面清單"管理模式，未納入"負面清單"的項目均可申請專項債券資金。政府投資基金未被列入"負面清單"，為各地探索專項債券新應用提供了政策依據。這種管理模式從過去的嚴格禁止轉向創新性融合，為地方政府財政資金運用提供了更大彈性空間。

多地實踐形成示范效應

北京率先在全國范圍內開展專項債券投向政府投資基金的探索實踐。今年6月，北京市政府專項債券（三十五期）成功發行，期限10年、利率1.79%，資金全部用于北京市政府投資引導基金。該基金由北京國有資本運營管理有限公司主導，總規模從1000億元擴容至2500億元，重點投向人工智能、機器人、商業航天、低空經濟等七大未來產業領域。

江蘇省同樣積極跟進這一創新模式。8月6日，江蘇省財政廳披露的《江蘇省2025年地方政府債務限額及省級預算調整方案（草案）》顯示，省級財政安排90億元專項債券資金用于注資創業投資類政府投資基金。這些實踐案例為其他地區提供了可借鑒的經驗模式，推動了專項債券應用領域的進一步拓展。

基金通過"母基金+子基金"模式運作，預計可帶動社會資本投入規模超千億，顯著放大財政資金效能。這種模式既借助市場化機制篩選項目、分散風險，又把有限的財政資源投向效率更高、回報周期更長的產業賽道，實現資金在時間維度上的跨期配置和在主體維度上的杠桿放大。