一、核心定位：新質生產力的戰略升級

低空經濟作為覆蓋“制造-服務-應用”全鏈條的綜合性產業形態，已連續兩年寫入政府工作報告，在黨的二十屆三中全會中被明確為新質生產力重要代表。伴隨國家發改委低空經濟發展司的成立，頂層設計與地方實踐形成協同推進格局，超50個省市已將其納入2025年政府工作報告，廣東計劃2026年產業規模突破3000億元，北京、湖北劍指千億級體量，江西提出2026年帶動全省經濟增長超2000億元。

券商機構普遍預判，十五五時期將成為低空經濟從“試點示范”向“規模化運營”跨越的關鍵階段。國海證券測算，2030年市場規模有望突破2萬億元，較2023年實現3倍增長，十五五期間年均復合增速超30%；中金公司指出，其產業鏈延伸將帶動多領域投資增長，成為經濟新生動力。中信建投強調，隨著創新聯合體成立與央企入局，2030年有望形成萬億級市場，成為十五五重點方向。東方財富證券更樂觀預測，市場規模將從2023年5059.5億元躍升至2035年3.5萬億元，十五五期間產業增加值占GDP比重將從0.3%提升至1.2%。

從產業屬性角度指出，低空經濟正從制造主驅動轉向“兩業融合”格局，“低空要素化-要素場景化-場景經濟化”的演進邏輯已形成閉環，新動能特征在十五五期間將全面顯現。

二、政策框架：從頂層設計到落地實施的全鏈條支撐

（一）三級政策體系構建發展保障網

國家層面確立“安全與發展統籌”原則，通過《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》構建全鏈條管理體系，提出“三先三后”發展路徑，為商業化劃定安全邊界。2025年政府工作報告將發展重心從“積極培育”升級為“培育壯大”，工信部等四部委聯合印發的實施方案更明確量化目標，為十五五發展提供具體指引。

地方層面形成差異化推進格局，廣東、江蘇等先行省份通過財政補貼、土地優惠精準發力：深圳對單個起降點給予200萬元補貼，湖南按1000元/小時補貼低空觀光企業，江蘇推出農用無人機購置專項補貼。資金支持方面，財政部將低空基建納入專項債資本金范圍，專項債用作資本金比例上限提升至30%，浙江等省已率先落地相關項目。

興業證券解讀稱，當前已形成“中央定方向、地方出細則、部委抓落實”的協同機制，國家空管委、民航局、發改委分工明確，這種多維度協同將為十五五產業落地掃清制度障礙。

（二）空域改革釋放核心資源潛力

國家空管委通過《國家空域基礎分類方法》將低空空域劃分為三類，試點區域開放度達70%，部分地區飛行審批縮短至半小時報備制。賽迪顧問數據顯示，東部地區聚集全國53.2%的產業資源，廣東一省獨占20.6%，空域優化正推動產業向優勢區域集中。

地方試點成效顯著：安徽劃設54個低空試點空域及43條航線，深圳日均無人機飛行超5000架次，成為全國空域利用效率最高的城市。中信建投特別關注合肥、杭州等六大eVTOL試點城市，認為其經驗復制將決定全國產業發展速度。

三、產業圖譜：技術突破與場景滲透雙輪驅動

（一）上游制造：裝備迭代引領產業升級

低空裝備正加速向“無人化、電動化、智能化”演進，輕小型/大中型無人機、eVTOL等機型持續涌現，動力系統呈現“純電主導短途、燃油支撐遠距、混動銜接轉型”的多元化特征。賽迪顧問預測，十五五時期裝備產品力將成為競爭核心，行業集中度將從當前35%提升至60%以上。

eVTOL作為核心增長極，商業化進程加速：我國首架噸級eVTOL已獲“適航三證”，沃飛長空、峰飛航空等企業進入取證沖刺階段，業內預計2026-2027年迎來批量入市高峰。東方財富證券測算，eVTOL市場規模將從2023年32億元增至2030年5300億元，十五五期間年均復合增速達53%。

核心零部件領域突破顯著：寧德時代航空固態電池能量密度突破400Wh/kg，中復神鷹碳纖維復合材料滲透率超70%。興業證券重點推薦兩類企業：整機龍頭億航智能、中無人機；核心零部件供應商中航高科（復合材料）、睿創微納（傳感器）。訂單端已顯現規模化潛力，沃蘭特航空累計獲超600架意向訂單，金額達175億元；時的科技簽署350架采購協議，金額10億美元。

（二）中游基建：智聯網絡筑牢發展底座

低空新基建進入加速期，2025年前規劃建設起降場5000個、充電樁10萬個、空管基站2萬個，總投資超5200億元。空管系統呈現“軟硬件協同”特征，萊斯信息“天牧”系列落地20余省市，四川九洲設備可覆蓋全場景需求。通信導航方面，中國電信構建“1+1+3+N”體系，北斗+5G-A實現厘米級定位。

中信建投提出“偏軟+偏硬”投資框架：偏硬領域關注四川九洲（空管設備）、深城交（基建）；偏軟領域看好中航信（民航產品復用）、華設集團（規劃服務）。國海證券指出，低空基建當前僅占產業規模5%，十五五期間有望提升至15%以上，成為最具爆發力賽道。地方實踐中，合肥發行8億元專項債建設低空智聯網，紹興投建低空智能制造基地，加速基建環節業績釋放。

（三）下游應用：場景創新打開市場空間

應用場景呈現“三足鼎立、多元延伸”格局，2024年1-8月行業應用、城市應用采購占比分別達41.8%、27.9%，低空游覽受普遍重視。物流領域，美團開通53條無人機航線，順豐配送成本降至陸運1/3，2023年市場規模達158億元，預計2025年突破300億元；文旅領域，深圳-珠海eVTOL航線客座率95%，舟山已開通15條航線。

券商預判十五五場景將從“點狀試點”轉向“面狀鋪開”：中金認為eVTOL有望率先在景區觀光商用，進而滲透城市交通；興業證券強調應急救援場景確定性，2025年采購需求預計增長40%。衍生業態日趨活躍，農銀金租與沃蘭特合作推出融資租賃模式，降低運營企業初期投入，加速場景規?；涞?。

四、區域格局：集群化發展的差異化路徑

我國已形成“東部創新、西部示范、中部應用”布局：珠三角以53.2%產業資源聚集度成為核心創新極，廣東擁有無人機、eVTOL頭部企業，十五五有望率先形成“制造-服務”融合模式；長三角聚焦eVTOL研發與智聯網建設，江蘇計劃建成全產業鏈，開展城市空中交通示范。

成渝依托空域改革試點加速崛起，四川已形成裝備測試、智聯網創新成果，十五五將建廣泛起降設施網絡；京津冀聚焦空管系統創新，北京在飛行仿真、數字孿生領域形成技術壁壘。東方財富證券建議“區域精選+賽道匹配”策略：珠三角配置整機制造與物流企業，長三角關注智聯網配套，成渝布局基建標的。

五、核心挑戰：產業化進程的關鍵瓶頸

（一）技術與標準尚待完善

eVTOL面臨動力可靠性、復雜環境感知等挑戰，傾轉旋翼機構型故障率達0.8‰，固態電池量產預計推遲至2028年。標準體系存在多重缺口，工業標準與適航要求銜接機制未建立，自主飛行、集群作業的適航標準仍在探索中。水滴研報警示，高端傳感器等核心部件依賴進口，可能影響產業推進節奏。

（二）成本與盈利難題凸顯

單架eVTOL制造成本超300萬美元，中金測算需降至50萬美元以下方可盈利。運營端盈利模式待驗證：低空旅游單次票價超2000元，公眾接受度不足40%；物流無人機單線需日均150單盈虧平衡，多數航線僅達50-80單。Wind數據顯示，2025年上半年半數概念股虧損，真正具備自我造血能力的企業不足10%。

（三）監管與基建滯后需求

跨部門協同監管機制未健全，“黑飛”事件年增率120%，電子圍欄覆蓋率不足50%?；ù嬖凇案采w不足、標準不一”問題：核心區充電網絡密度僅為理想狀態30%，偏遠地區起降場缺口達80%。興業證券認為，監管與基建形成“惡性循環”，需通過十五五初期政策強制推動破解。

六、十五五展望：萬億市場的實現路徑與投資策略

（一）分階段發展目標

短期（2026年前）：完成500個起降場建設，實現應急救援、農林植保規模化應用，eVTOL試點在六大城市突破；中期（2027-2028年）：eVTOL載人試運營覆蓋主要城市群，低空智聯網覆蓋率超60%，固態電池量產啟動；長期（2029-2030年）：市場規模突破2-3.5萬億元，具備全球標準輸出能力。

（二）投資機會：多維度布局產業鏈

基建先行環節：中信建投推薦空管系統（萊斯信息、四川九洲）、基建建設（深城交、華設集團）；國海證券指出，充電樁與起降場企業將率先受益專項債，2026年業績增速有望超50%。

整機與零部件突破：興業證券布局eVTOL產業鏈，整機端推億航智能，零部件端關注中航高科、寧德時代；東方財富提示鑫鉑股份、龍溪股份等鈦合金企業的量產彈性。

場景運營爆發：中金看好物流（順豐控股）、文旅（中信海直）；賽迪顧問建議關注極飛科技（農業）、航天彩虹（工業巡檢）等細分龍頭。

（三）風險提示

技術風險：固態電池量產延遲、eVTOL適航受阻，如億航智能取證進度可能低于預期；盈利風險：補貼退坡后企業承壓，農林植保等領域已現價格戰；信用風險：中小制造企業現金流惡化，研發型企業抗風險能力弱；政策風險：空域開放進度不及預期，跨部門協調影響落地節奏。

十五五時期的低空經濟正處于“政策紅利釋放、技術加速突破、場景逐步成熟”的關鍵交匯點。在“低空要素化-要素場景化-場景經濟化”邏輯下，萬億級藍海市場將逐步兌現。券商普遍認為，2026-2027年是布局黃金窗口期，投資者可遵循“基建先行、整機突破、場景爆發”節奏梯次布局，見證中國低空經濟從“跟跑”到“領跑”的跨越。